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本周机构A股策略:市场监管仍在全面强化 警惕政策逆向调控风险

来源:网络 编辑:黑马吧 时间:2017-09-12 20:09
K图 000001_1  上周市场先扬后抑,其中上证综指本周微跌0.06%,收于3365.24,创业板指仍然上涨1.07%,收于1885.27。市场在突破3300之后,投资者风险偏好明显提升。虽然短期指数有所波动,但题材股仍然活跃。具体来看,所有行业中,休闲服务(4.08%)、房地产(3.08%)、通信(1.86%)、有色(1.73%)和电气装备(1.67%)涨幅居于前五位,而钢铁(-3.23%)、食品饮料(-2.54%)、非银(-2.10%)、建筑材料(-0.97%)和家电(-0.73%)等跌幅具前。主题上,芯片、锂电以及人民币升值等概念表现活跃。  本周分析师们聚焦于分析股权质押新规以及下半年经济走势,分析师们普遍认为,短期需要关注股权质押新规对存量资金的影响,长期来看,质押新规将进一步完善证券市场监管体系。此外,目前市场处于十九大前平稳期,珍惜可为的时间窗口,当“十九大行情”成一致预期之后,需警惕“A股上行过快后的政策逆向调控风险”。1、招商证券:可选消费维持强势,关注质押新规影响   招商证券指出,对于9.8股权质押新规,由于目前质押比例超过50%的千亿国际客户端下载数量和市值占比不大,我们需要关注股权质押新规的对存量资金的影响;长期来看,质押新规将进一步完善证券市场监管体系,约束金融机构及其他不符合条件投资者无序加杠杆及“脱实入虚”的行为,对于资本市场健康持久发展起到了正面作用。  主题策略上,十九大之前,本届政府在前几年提出的各大改革任务面临高层对落地进度的敦促和监督。市场情绪的修复和推进进度的预期差可能带来相关政策类主题的投资机会。建议重点关注国企混改、雄安新区、房屋租赁主题。下周板块推荐:通信设备。通信设备:联通混改并募集近800亿元,利好通信设备行业,把握科技类主线,可关注5G、物联网等相关个股的超跌反弹机会。2、兴业证券:股权质押风险可控,继续关注“红旗招展”   兴业证券王德伦团队表示,股权质押新规出台,短期或扰动风险偏好,但整体影响可控。上周五上交所和深交所发布《千亿国际客户端下载质押式回购交易及登记结算业务办法》(征求意见稿),对股权质押融资用途(意在脱虚向实、服务实体)、融资主体(金融机构和类金额机构、资管产品不得作为融资人)以及质押比例等规则做了进一步细化。短期内新规对部分质押比例较高的个股可能有所冲击(截至2017年9月9日,千亿国际客户端下载质押比例超过50%的一共有122家公司),从而扰动风险偏好,但整体影响依然可控。  整体上,市场仍处于风险偏好抬升的窗口期,更加关注“红旗招展”及电动汽车。在9月月报中,我们即强调“十九大召开前,市场维稳预期增强,出现大幅波动的风险较小”,因此,市场当前处于一段较为安稳的窗口期。风险偏好抬升叠加十九大前政策预期升温,建议更加关注“红旗招展”及电动汽车。1、8月起我们将进攻矛头指向“红旗招展”并将国企改革作为首推,至今收益显著,后续继续关注国企改革、债转股、“京津冀3.0”、“一带一路”等主题板块。2、电动汽车是今年兴业策略主题团队持续跟踪推荐的另一大亮点,地方集中采购加速即将带来产销年内第三次拐点、“双积分”即将落地,建议当前时点布局。  中期,建议适当均衡配置,在各板块中精选结构,抱紧龙头。最近的市场风格,看上去百花齐放,实则操作不易,较难实现稳定的净值提升。交易高手可以提升风险偏好做交易,在快速轮动的板块中各施妙手辗转腾挪,但对于配置型选手或资金体量较大的管理人,建议放平心态,不需以最强的板块或指数为业绩对标,也不应将目光只聚焦在短期这段风险偏好提升的窗口,而更应基于年底的考核久期,适当均衡配置,在各板块中精选结构,抱紧龙头,即使短期未收获最大弹性,中期业绩也将更加坚实。3、天风证券:正本清源,震荡上行!   天风证券表示,首先还是强调我们一直以来的观点——市场目前仍然处于做多的窗口期。不管是8月11日全球风险资产因为朝鲜事件大跌以后,还是上周市场由于朝鲜第六次试射氢弹极度恐慌之际,我们始终坚定了这一判断。  对于股权质押新规,该新规贯彻了两个精神:金融服务实体的本质和不因监管产生风险的底线。总结一下,开展股权质押的目的是为了给实体企业提供更多流动性,而不是让资本运作和投机客去加杠杆,因此本次新规贯彻了金融服务实体的本质精神。另一方面,存量合约可以延期的做法,大大降低了流动性风险集中爆发的可能性,这也是不因监管而发生风险的底线。因此,股权质押新规的征求意见稿几乎不会对市场产生冲击,不必恐慌。4、海通证券:稳步前行   海通证券荀玉根团队指出:①2016年以来一线龙头股、房市、汇率齐涨,从侧面反映出中国经济可能步入新常态的平稳期,优质资产重估。震荡市的向上波段未结束,千亿国际客户端下载质押新规影响有限。②四季度临近行情博弈特性上升,过去五年最后异动行业三大特征:低涨幅、低配置、出现政策或事件催化。③继续保持积极,把握业绩和博弈双主线,如估值修复还不充分的金融、具备异军突起潜质的建筑、地产。  应对策略上,荀玉根指出,维持多头思维,跟踪十九大后政策、基本面变化。此外,  业绩和博弈双主线,重视金融、建筑、地产。投资策略上我们建议抓住业绩和博弈两条主线,从震荡市业绩为王的背景出发,今年以来消费白马、金融、资源股轮涨本质上源于基本面变化,轮涨一遍后,估值和业绩匹配度较好的金融仍较优。国改方面,8月16日联通混改方案公布,上半年由于国企改革政策推进速度相对较慢,板块整体表现较弱。十九大将在10月18日召开,未来改革仍是主要看点,中期仍值得重视。5、华创证券:居高望远   华创证券指出,对于包括中国A股在内的新兴市场权益资产,我们在中长期上还是相对看好,只要美元贬值趋势和国际资本流向不发生变化。我们认为在下一阶段经济短周期回落的冲击下,市场最早在明年年中见底,以后应当是以震荡筑底的方式开启一个结构性行情的新的周期,而不是经济增长出现了回升的动力。  下半年的经济还是比较强,具有韧性的。整体来看,六七月淡季不淡的特征会传导到金九银十,叠加环保限改进入严厉的阶段,会对整个周期或者价格体系有一定的支撑。伴随供给侧改革的推进,7月份的数据由于6月表现过强而差强人意,但8月份的数据符合预期,而9月份数据一定会向好,这也是支撑周期或者供给侧受益板块近期上涨背后的一个因素。  但韧性不可能无限延长,因为本轮短周期本质上还是结构的调整,过去强势的地产现在进入减速期,无论是信贷方面还是建筑业的表现都预示着地产投资的放缓与需求的加速回落。6、国金证券:当“十九大行情”成一致预期后   国金证券李立峰团队指出,站在当前时点,考虑到:1)短期政策的稳定性与可预见性相对较强;2)全球通胀维持低位,美联储及其他央行并不着急持续收紧货币;3)9月份美元延续弱势,人民币对美元将进一步走强,将吸引了一部分外资流入A 股市场等因素,我们维持之前的观点:市场处于十九大前平稳期,珍惜可为的时间窗口;但与此同时,当“十九大行情”成一致预期之后,,需警惕“A股上行过快后的政策逆向调控风险”。总的来讲,A股市场后续处于“削峰填谷”的阶段,指数在“3250-3400”点区间波动。  行业配置上,盈利驱动,拥抱龙头。建议“消费金融”为主,适当增配“地产、酒店”等板块,对资源品板块,我们仍建议谨慎待之。具体配置来讲,我们维持对“大金融(银行保险)、大消费(白酒、消费电子)”的推荐,并适当增配“地产、酒店”等板块配置。  主题上,建议关注“人工智能、PPP、苹果产业链、雄安主题(环保、地下管廊、地热等)、tesla 产业链”等。7、安信证券:戒“看短博弈”,避“因小失大”   安信证券指出,即使是在大牛市,一个市场往往也有负面逻辑与制约点,如流动性有利时往往企业盈利增速下行,经济强劲时往往有通胀和紧缩担忧。但是,我们认为,本轮市场的核心驱动因素即主要矛盾是周期股与金融股的盈利改善与估值提升,迄今为止这个逻辑并没有被颠覆甚至都未见削弱,那么出现的调整只是中期震荡向上趋势中的短期调整。  供给侧改革背景下的周期股行情,供给是主要矛盾,需求是次要矛盾(一言以蔽之:供给被控制了,需求要负增长,才能看到价格持续下跌)。周期股行情的整个过程,我们一直认为分为“价格顶”和“估值顶”两个阶段,这与过去的价格尖顶上卖出周期股不同,当前的周期品在价格高位会持续相当长一段时间,(直至需求负增长/国内供给限制政策逆转/海外新增产能投放进入市场),维持时间越长,估值越能提升。去年的动力煤相关公司作为周期股涨幅龙头,今年继续上涨,验证了这一逻辑,而今年钢铁股能成为周期股涨幅龙头,便是因为其产品在冲击价格顶,而这一过程,至今尚未结束,因此,我们认为今年的钢铁股类似去年的煤炭股,即使未来价格受到政策压制见顶,预计其也将在盈利高位维持较长一段时间,从而继续演绎估值提升逻辑,行情有望延续到明年。8、平安证券:有些预期已在悄然改变   平安证券指出,我们认为市场预期对于宏观政策的着力点会从供给侧改革逐渐转向支持新兴产业政策。一方面供给侧改革已经取得一定的实质性效果,另一方面新兴产业和高端制造仍是国家产业政策的主要方向,在新能源汽车、互联网、人工智能、生物基因等领域未来是全球竞争的主要领域。预期的变化对于下一阶段市场的结构和风格的影响较大,我们认为市场成长板块做多的机会也会随之显著增加。  证监会对于市场的监管仍在全面的强化,从质押新规、投行业务内控指引、公募千亿国际娱乐qy966流动性管理办法到加强交易所监管职能等,都意图进一步强化监管和防范风险,但有利于市场中长期健康发展。市场的风险偏好仍在抬升,上周A股市场的日均成交金额上升至6000亿元,融资余额也在上周末已经突破9600亿元,伴随着权益市场内部的正反馈效应加强,场外资金存在流入的迹象, 7月以来的每周新增投资者数量超过了30万人,较前期有显著增长。  板块配置上我们仍推荐周期板块和PEG相对合理的成长板块,行业上建议增配煤炭、有色、计算机和通信。另外新能源汽车产业链和人工智能持续推荐。建议关注标的:酒钢宏兴登海种业东方国信汉得信息杉杉股份华友钴业北方稀土中国国航新华保险东方证券
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