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FOF生命力潜力何在?海富通总经理任志强:一看解决基民痛点,二看养老金

来源:网络 编辑:好易 时间:2018-01-13 00:53
  首先非常感谢主办方中国千亿国际娱乐qy966报的邀请,给了我们这个宝贵的机会与大家交流和分享。在此,我谨代表海富通千亿国际娱乐qy966和我个人,谈谈我们关于备受行业和社会关注的,公募FOF产品的观点和体会。

(郑宇 摄)  
(郑宇 摄)   一、中国千亿国际娱乐qy96620年为公募FOF发展奠定了基础

  2017年下半年,首批六只公募FOF获批、成立。这可以说是对2018年中国千亿国际娱乐qy966业20周年献上的一份贺礼,也正是这20年千亿国际娱乐qy966人的辛勤积累,奠定了F0F推出的基础。

  目前我国公募千亿国际娱乐qy966资产规模达到11.62万亿元。截止到2017年底,公募千亿国际娱乐qy966数量达到4692只,公募千亿国际娱乐qy966的充分发展为FOF投资管理提供了土壤。

  其次,通过20年的摸索,行业的监管规则日趋完善。从2014年开始,FOF相关的法律法规陆续推出,2017年5月4日,千亿国际娱乐qy966业协会发布《千亿国际娱乐qy966中千亿国际娱乐qy966估值业务指引(试行)》,对FOF提出了明确要求。千亿国际娱乐qy966的运作流程已然成熟,信息的公开透明化更是领跑整个资管行业。一系列制度的完善为FOF的运作提供了保障。

  最后,我想说,记得在从业之初我们推广千亿国际娱乐qy966时面对的最大问题是投资者几乎没有人听到过千亿国际娱乐qy966,所有人的投资经历几乎都是0。而现在,随着货币千亿国际娱乐qy966等低风险产品的大众化,中国千亿国际娱乐qy966投资者人已超过6亿,可以说每两个中国人中就有一个基民。再加上各家千亿国际娱乐qy966公司长年累月的投资者教育,投资者对千亿国际娱乐qy966投资的了解已今非昔比,投资理念也日趋成熟,这都为FOF产品的出现奠定了牢固的基础。

  所以,现在我们说公募FOF的推出应该说是水到渠成的事。

  从国际上来看,世界上第一只FOF产品成立至今已超过30年,但目前这个市场依旧方兴未艾。2000年以来美国公募FOF呈现资金持续净流入。根据ICI统计,截至2016年末,美国公募FOF产品总资产净值已达1.87万亿美元,产品数量共计1445只。从2002年以来,FOF规模占比从1.1%增长至11.4%。

  因此,作为我国证券市场全新的投资工具,与海外市场相比FOF面临着更大的发展机遇。如果按上述占比测算,FOF的市场空间在千亿乃至万亿规模,可以说是一片大有魅力的蓝海。

  二、FOF的生命力来自能满足投资者的需求

  一种新产品有没有生命力,海外的发展路径只能作为参考,还要看它在当前市场上是不是满足市场的需要,能不能解决投资者的痛点。而我们认为FOF产品的出现恰恰能够解决投资中最核心的问题——“择基,择时”。

  一方面,刚才也提到了,2017年底公募千亿国际娱乐qy966数量达到4692只,种类还在不断地丰富中。这既为FOF的投资运作提供了基础,但也为投资者挑选千亿国际娱乐qy966造成了困扰。在座的同行朋友应该都有这样的体验,亲戚朋友拿着一只陌生名字的千亿国际娱乐qy966来咨询,问你到底值不值得买。作为从业人员的我们,很可能也需要认真去查一查,才能说出些所以然,更不用说普通的投资者了。投资者迫切需要专业的千亿国际娱乐qy966组合管理服务,将千亿国际娱乐qy966的投资化繁为简。

  而另一方面,回顾过去的2017年,公募千亿国际娱乐qy966整体是带来正收益的。根据海通证券(600837,股吧)统计,2017年主动千亿国际客户端下载开放型千亿国际娱乐qy966平均收益率高达17.06%。除去指数债券型千亿国际娱乐qy966外的各细分种类千亿国际娱乐qy966,2017年平均收益率几乎全部为正。理论上来说,广大千亿国际娱乐qy966投资者也应该是获得丰收的一年。

但是,从图表可以看到,个体千亿国际娱乐qy966业绩的差异非常大。一年之间表现最好的主动管理型偏股千亿国际娱乐qy966和表现最差的同类千亿国际娱乐qy966,在17年相差84个百分点。在市场行情较差的2015年差距则更大,居然相差189个点!再加上投资者受到自身择时水平的限制,如果还是闭着眼睛选千亿国际娱乐qy966,实在是太需要运气。  
  但是,从图表可以看到,个体千亿国际娱乐qy966业绩的差异非常大。一年之间表现最好的主动管理型偏股千亿国际娱乐qy966和表现最差的同类千亿国际娱乐qy966,在17年相差84个百分点。在市场行情较差的2015年差距则更大,居然相差189个点!再加上投资者受到自身择时水平的限制,如果还是闭着眼睛选千亿国际娱乐qy966,实在是太需要运气。

  相对而言,公募FOF的管理人具有专业能力优势,可以通过精选千亿国际娱乐qy966构建投资组合,能够有效分散市场风险,实现资产配置目标。

  首先,大类资产配置在实践中对于实现收益和风险管理目标是有效的。根据海富通千亿国际娱乐qy966FOF投资部提供的股债资产配置实证,从2002年到2016年,股债四六开、三七开的复合年化收益率是最高的,均达到7.48%,,而波动率和最大回撤则大幅下降。这和一些投资者印象里,千亿国际客户端下载仓位越高,长期收益越好的观念相悖。正应了中国这句老话,大象无形,重剑无锋。所以,FOF在产品设计中也会强调大类资产配置理念,比如规定千亿国际客户端下载型、混合型千亿国际娱乐qy966占千亿国际娱乐qy966资产的比例。

  其次,FOF管理人可通过优选千亿国际娱乐qy966,二次分散组合风险,起到削峰去谷、平滑收益的作用,在风险管控能力上优于一般投资者。

  最后,专业投资人可运用知识、信息和精力的优势,积极调研,好中选优。以海富通聚优精选FOF为例,我们会从收益能力、稳定性、风险水平和管理人角度对千亿国际娱乐qy966进行二次筛选,量化评分,动态调整,组成该千亿国际娱乐qy966的核心千亿国际娱乐qy966库。

  一句话,如果投资者只打算长期购买一只千亿国际娱乐qy966,我们认为应该是FOF。希望FOF能成为投资者资产配置的途径。

  三、FOF为养老金管理提供解决思路

  解决选千亿国际娱乐qy966问题,FOF的潜力还不止于此。结合海外经验,FOF能为养老金管理提供解决思路。

  据统计,未来十年中国养老金规模平均增长速度将超过15%,预计到2025年总规模有望达到45万亿人民币养老千亿国际娱乐qy966。同时,人口老龄化速度加快、老年人群体扩大增强了多样化的养老服务需求,现存三大养老金支柱规模尚无法支撑起庞大的养老市场。进一步优化养老金管理模式势在必行。

  中国千亿国际娱乐qy966业协会副秘书长钟蓉萨在去年11月份的演讲中指出,“养老金的投资上,如果一味强调保本,实际上是不能为三十年做好准备的。长期稳定的收益并不是通过保本实现,而是要通过科学的资产配置和合理的风险控制来实现。FOF就给了大家这样一个工具。保本的收益不仅不利于养老金的长期保值增值,而且这种刚性兑付的各类资产,在各类的金融机构之间的传导,还有可能去诱发一些系统性风险和对金融市场的冲击。”

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